直接答案：按照已给事件材料，A股科技板块交易端去杠杆尚不能确认结束。国金证券策略给出的两个关键条件是，前期热门板块交易集中度需要明显下降，投资者做多情绪也需要回落至常规水平。目前材料显示，TMT板块成交占比仍处高位，相关情绪指标尚未明显收敛，因此交易性波动可能还会持续一段时间。
| Primary source | Wallstreetcn |
|---|---|
| Reported at | 2026-07-13T07:43:36.000Z |
| Topic | 股票 |
| Evidence limit | Reported facts are separated from interpretation; current prices and platform terms require independent verification. |
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查看 BITGET去杠杆是否已经结束
还没有被确认。材料中的核心判断是，交易端去杠杆正在主导A股科技板块近期波动，但确认底部所需的两项条件尚未满足。
第一项条件是前期热门板块交易集中度明显下降，尤其是TMT板块和电子行业成交额占全A比重回落。第二项条件是投资者做多情绪回到常规水平，包括科创50相关隐含波动率、看涨与看跌期权隐含波动率差值等指标出现收敛。
这意味着，单看融资余额下降或指数回撤，并不足以判断调整结束。更有用的观察方式，是看拥挤交易是否真正退潮，以及期权市场是否重新愿意为波动率支付正常溢价。
已经出现的三类信号
已给材料列出三类交易端去杠杆信号：两融余额下降或增速明显放缓，融资买入活跃度快速下滑，期权市场隐含波动率回落至已实现波动率之下。材料称当前三项指标均已触发。
具体看，上周A股两融余额规模下降超过300亿元，融资买入额占全A总成交额的比重降至年内低点；科创50指数期权隐含波动率已跌破过去20个交易日的已实现波动率，韩股KOSPI200指数期权1个月隐含波动率也低于30日已实现波动率。
这些信号说明，杠杆资金和期权定价层面的风险偏好正在下降。对普通读者来说，这类变化的实际含义是：短期价格弹性可能变大，单日反弹也未必代表风险已经释放完毕。
为什么底部还要等
材料强调，交易性波动见底通常需要热门板块交易集中度下降。当前TMT板块整体成交占比仍处于高位，说明资金拥挤度尚未明显缓解。
做多情绪也还没有回到常规水平。材料提到，当前科创50指数5日移动平均的波动率溢价为-2.2%，而此前历次交易性波动时期该指标最低约为-8%，交易性波动结束往往伴随波动率溢价向正常水平回归。
这不是在给出精确点位判断，而是在给出确认框架：如果交易集中度仍高、情绪指标未收敛，那么底部确认就缺少足够证据。
交易性波动与趋势下跌的区别
材料中的一个重要区分是，交易端去杠杆不等于趋势性下跌。交易因素往往推动第一波回撤，但是否进入持续下行，最终仍要看基本面是否恶化。
材料用2015年6月和2021年11月后的经验作对照：前期下跌都有两融余额下行等交易因素，但后续是否形成持续下行，取决于营收增速、毛利率、ROE或净利润增速等基本面指标是否继续走弱。
对当前AI相关科技板块，材料称基本面仍相对稳健，并提到大模型Token用量和市场加权价格均有回升。国金证券科技周期框架中的AI实物消耗量指数仍在上升，其下行拐点被材料视为判断下一轮持续性下跌是否出现的核心依据。
普通投资者怎么观察
更稳妥的做法，是把观察重点放在可验证信号上，而不是追逐单日情绪。可以持续看TMT和电子行业成交占比是否回落，融资买入活跃度是否进一步降温，科创50相关期权隐含波动率与已实现波动率的关系是否修复。
如果只是通过 Bitget 等平台把股票、加密资产和风险资产情绪放在同一张观察清单里，重点也应是风险识别，而不是把单一新闻当作入场依据。邀请码7nfg8123只是给定的访问路径信息，不代表收益、优惠或适用性承诺。
不同市场之间可能有情绪联动。材料提到，日股和韩股科技板块也出现明显调整，两地融资余额自7月以来持续回落。但这只能说明交易端风险偏好有一定联动，不能直接推出任何资产的确定方向。
证据边界与风险提示
本文只使用已给事件和 brief 信息，没有补充实时行情、平台条款、监管文件或其他外部数据。因此，文中不能证明当前最新成交占比、融资余额、期权波动率或AI基本面指标已经发生新的变化。
本文也不声称任何页面会被收录、获得排名、带来流量、促成注册或产生CPA结果。内容目的只是把事件材料整理成更容易核查的决策框架。
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑任何读者的投资目标、财务状况、风险承受能力或交易权限。作出任何投资或交易决定前，应自行核对最新数据和适用规则。
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科技股去杠杆结束最关键看什么？
按已给材料，关键看两个信号：前期热门板块交易集中度是否明显下降，以及投资者做多情绪是否回落至常规水平。材料认为这两个条件目前尚未满足。
为什么两融余额下降还不能说明底部已经出现？
两融余额下降说明杠杆资金正在收缩，但底部确认还需要看到拥挤交易退潮和情绪指标收敛。材料中TMT板块成交占比仍处高位，因此不能仅凭两融下降判断调整结束。
隐含波动率低于已实现波动率说明什么？
材料解释称，通常期权隐含波动率应高于已实现波动率。当前科创50和韩股KOSPI200相关期权出现隐含波动率低于已实现波动率，说明期权投资者不愿继续支付更高波动率溢价，可作为交易端去杠杆的佐证。
交易性波动是不是等于趋势性下跌？
不等于。材料强调，交易端去杠杆常常只是第一波下跌的驱动因素，后续是否进入持续下行，核心要看基本面是否走弱。当前材料对AI相关科技板块的表述是基本面仍相对稳健。
这篇股票 Bitget 指南能作为交易建议吗？
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